隨著元宵節(jié)的結(jié)束，熱熱鬧鬧的龍年春節(jié)終于過(guò)去了，因節(jié)日而陷入冷清局面的鋼市重又熱鬧起來(lái)。大家對(duì)于新一年的鋼材市場(chǎng)既充滿了希望卻又難免有些忐忑，不知道新的一年鋼市將如何演繹？又到月中各大鋼廠出臺(tái)下月價(jià)格的時(shí)候了，每到這個(gè)時(shí)候，大家都會(huì)去猜測(cè)鋼廠的心思，然而鋼廠就像那些年我們一起追過(guò)的女孩，心思總讓你有些“猜來(lái)猜去也猜不明白”。以下筆者試從現(xiàn)貨市場(chǎng)、鋼廠成本及盈利、調(diào)價(jià)策略、鋼廠歷史調(diào)價(jià)幅度等角度為您解讀鋼廠的心思，僅供大家參考。
鋼市“開(kāi)門(mén)紅”，一個(gè)較好的理由
或許是春節(jié)的喜慶氣氛沖淡了2011年下半年以來(lái)籠罩在鋼材市場(chǎng)的悲觀情緒，節(jié)后一周，鋼材市場(chǎng)迎來(lái)一個(gè)小小的“開(kāi)門(mén)紅”，除線材略有下跌外，其余主要鋼材品種基本以小幅上行為主。板材類明顯強(qiáng)于長(zhǎng)材類品種。前期表現(xiàn)較弱的中板此次反彈幅度最大，達(dá)到4.6%，熱軋次之，線材表現(xiàn)最差，仍處于下跌過(guò)程中。由于需求尚未有效釋放，春節(jié)期間庫(kù)存增加較多，反彈過(guò)后，部分品種開(kāi)始掉頭向下。但從價(jià)差來(lái)看，目前各品種普遍處于2011年以來(lái)最低點(diǎn)附近或已是最低點(diǎn)，如果國(guó)內(nèi)外沒(méi)有極端利空因素的誘因，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌的空間不大，現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)回升給予鋼廠上調(diào)價(jià)格一個(gè)較好的理由。
表1 部分主要鋼材品種價(jià)格變化情況 單位：元/噸
數(shù)據(jù)來(lái)源：MRI整理
成本堅(jiān)挺，盈利低迷，支撐力度強(qiáng)勁
鋼廠的成本情況歷來(lái)是鋼廠調(diào)整出廠價(jià)格時(shí)重點(diǎn)考量的因素之一，目前，在鋼材成本中占據(jù)較大比重的鐵礦石價(jià)格仍然較為堅(jiān)挺，春節(jié)過(guò)后，鋼材市場(chǎng)的紅火也帶動(dòng)了礦石的上漲。截止2月9日，61.5%澳礦Pb粉年后上漲4美元/噸至143美元/噸，63.5%印粉年后上漲5美元/噸至150美元/噸。焦炭價(jià)格也較為穩(wěn)定，現(xiàn)唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格在1900-1950元/噸左右。根據(jù)Mysteel成本模型測(cè)算，節(jié)后鋼廠成本小幅攀升，截至2012年2月2日，鋼廠成本較節(jié)前（1月20日）上漲18元/噸左右。此外，各品種虧損幅度有所收窄，部分板材類品種已略有盈利；中厚板受造船業(yè)不景氣的影響，依然是表現(xiàn)最弱的品種，雖然情況已有所好轉(zhuǎn)，但每噸仍虧損160元左右。
進(jìn)一步將成本與各大鋼廠出廠價(jià)（此處選取寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼、河鋼、沙鋼、本鋼七家鋼廠出廠價(jià)均值）進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)目前熱軋出廠均價(jià)已略高于成本價(jià)格，這從另一個(gè)角度表明鋼廠的熱軋品種已實(shí)現(xiàn)盈利，而螺紋鋼出廠價(jià)仍在成本線以下。同時(shí)，從圖1和圖2也可以發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律：當(dāng)出廠價(jià)接近成本時(shí)，往往預(yù)示著價(jià)格拐點(diǎn)的到來(lái)。其實(shí)這一點(diǎn)也不難理解，鋼廠最終是以盈利為目的的，只有當(dāng)鋼廠出廠價(jià)高于成本時(shí)，鋼廠才會(huì)有盈利，因此，出廠價(jià)格接近于成本價(jià)格甚至低于成本絕不會(huì)是常態(tài)，即便在市場(chǎng)下行階段，鋼廠考慮到訂單等因素，不得已下調(diào)出廠價(jià)格，但一旦行情有所好轉(zhuǎn)，一般情況下，若非經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑、時(shí)局重大動(dòng)蕩等極端情況，鋼廠仍會(huì)及時(shí)上調(diào)鋼價(jià)以彌補(bǔ)前期的虧損。
圖1 熱軋成本及鋼廠盈利情況
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圖2 螺紋鋼成本及鋼廠盈利情況
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雖然從整個(gè)鋼鐵行業(yè)來(lái)看，2011年國(guó)內(nèi)各大鋼廠利潤(rùn)直線下滑，鋼鐵業(yè)進(jìn)入“微利”時(shí)代，2011年第四季度鋼企虧損面擴(kuò)大，但持續(xù)的負(fù)利潤(rùn)始終不是鋼廠樂(lè)于接受的。去年四季度以來(lái)，身處泥沼中的鋼廠迫于壓力追隨市場(chǎng)下調(diào)鋼價(jià)的幅度已然很大，進(jìn)一步大幅下調(diào)鋼價(jià)的可能性已不大。1、2月份的鋼價(jià)以穩(wěn)為主，熱軋、冷軋等部分品種的試探性上漲也釋放出鋼廠思漲心切的信號(hào)。
調(diào)價(jià)策略不同，不同鋼廠調(diào)價(jià)存在差異
圖3以熱軋SS400為例對(duì)比了國(guó)內(nèi)七大主流鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)平均價(jià)格，可以發(fā)現(xiàn)大部分鋼廠的價(jià)格均高于市場(chǎng)均價(jià)，其中，寶鋼的價(jià)格遙遙領(lǐng)先于其他鋼廠，武鋼次之，相比之下，鞍鋼的價(jià)格則較為貼近市場(chǎng)。這主要是由于無(wú)論是寶鋼還是武鋼均以直供為主。此外，武鋼鐵礦石自給率較低，嚴(yán)重依賴進(jìn)口，加之地處內(nèi)陸，鐵礦石運(yùn)輸成本要遠(yuǎn)高于其他沿海鋼廠，雖然武鋼已采取了多項(xiàng)措施“走出去”拓展海外權(quán)益礦，但真正發(fā)揮作用還需假以時(shí)日，這也導(dǎo)致武鋼的生產(chǎn)成本居高不下。而鞍鋼由于擁有自己的鐵礦，礦石自給率較高，因此生產(chǎn)成本相對(duì)較低。總體來(lái)看，七大鋼廠的價(jià)格大多已較為接近現(xiàn)貨價(jià)格，這也預(yù)示著鋼廠大幅下調(diào)鋼價(jià)的可能性并不大。
圖3 七大鋼廠出廠價(jià)與市場(chǎng)平均價(jià)對(duì)比
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圖4 三大鋼廠出廠價(jià)調(diào)幅與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比
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圖4對(duì)比了2011年1月以來(lái)寶鋼、武鋼、鞍鋼三家最具代表性的鋼廠每月的出廠價(jià)格調(diào)整幅度與現(xiàn)貨價(jià)格漲跌幅之間的關(guān)系。可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)鋼價(jià)上漲時(shí)，鋼廠調(diào)價(jià)基本與市場(chǎng)同步上調(diào)，而當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，鋼廠的價(jià)格的下調(diào)則大多有所滯后。寶鋼的價(jià)格政策在這一點(diǎn)上表現(xiàn)得尤為突出。其次，各鋼廠的調(diào)價(jià)雖然大部分時(shí)候趨勢(shì)一致，但也不乏意見(jiàn)相左的時(shí)候，這主要是由于鋼廠自身的情況不同造成了一定的差異。武鋼和鞍鋼出價(jià)較晚，價(jià)格調(diào)整更接近于市場(chǎng)的變化。不同的鋼廠擁有不同的調(diào)價(jià)策略，了解了不同鋼廠的心思秉性，也有助于我們更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)其可能的調(diào)價(jià)策略。
從歷史調(diào)幅看3月調(diào)價(jià)
自9月份以來(lái)，陸續(xù)有鋼廠開(kāi)始下調(diào)出廠價(jià)格，筆者對(duì)近五個(gè)月以來(lái)主要鋼種的調(diào)整幅度進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)（如表2所示），從數(shù)據(jù)來(lái)看，武鋼和鞍鋼的調(diào)幅要大于寶鋼，且與現(xiàn)貨調(diào)整幅度已較為接近，而寶鋼部分品種的調(diào)整幅度與現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整幅度相差較大，這與寶鋼本身的調(diào)價(jià)策略不無(wú)關(guān)系。事實(shí)上，雖然10月份以來(lái)，出于穩(wěn)定市場(chǎng)信心的考慮，寶鋼多以平盤(pán)開(kāi)出，明文下調(diào)鋼價(jià)并不多，但暗補(bǔ)幅度卻很可觀，綜合來(lái)看，目前鋼廠的調(diào)整幅度已經(jīng)相當(dāng)?shù)轿弧膫涫懿毮康陌颁擃A(yù)計(jì)2011年虧損21.51億到武鋼大幅下調(diào)2012年盈利目標(biāo)，鋼廠的日子并不好過(guò)，一年之計(jì)在于春，一季度的盈利對(duì)于鋼廠全年的利潤(rùn)目標(biāo)至關(guān)重要，經(jīng)過(guò)去年下半年行情的持續(xù)低迷，上調(diào)價(jià)格對(duì)于鋼廠而言只是時(shí)機(jī)的選擇問(wèn)題。
表2 主要鋼材品種鋼廠調(diào)價(jià)幅度情況匯總 單位：元/噸
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供需基本面，制約上行幅度
Mysteel調(diào)查顯示，春節(jié)期間大部分民營(yíng)鋼廠均出現(xiàn)了檢修及停產(chǎn)的現(xiàn)象，建材類企業(yè)普遍開(kāi)工率不高，部分中厚板企業(yè)也有不同程度的減產(chǎn)。2月份國(guó)內(nèi)鋼廠熱軋產(chǎn)線檢修停產(chǎn)9條，影響產(chǎn)量128萬(wàn)噸；線材10條，影響產(chǎn)量24.11萬(wàn)噸；螺紋13條，影響產(chǎn)量96.23萬(wàn)噸，分別占調(diào)查總量的10.9%、4.4%和11%。從中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，1月國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量為167.3萬(wàn)噸，依然維持在170萬(wàn)噸以下的較低的水平。綜合來(lái)看，2月份國(guó)內(nèi)的供給壓力將有所減輕。
不過(guò)，受節(jié)日因素影響，春節(jié)期間仍有146.7萬(wàn)噸的庫(kù)存增量，雖然是2008年以來(lái)增量最少的一年，但庫(kù)存的消化仍需一定的時(shí)間。在目前需求依然疲弱，行情較為低迷的情況下，這將制約價(jià)格上調(diào)的幅度。
結(jié)論
英國(guó)詩(shī)人雪萊曾說(shuō)過(guò)：“冬天已經(jīng)過(guò)去，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？”隨著農(nóng)歷春節(jié)的遠(yuǎn)去，春天已悄悄來(lái)到了我們身邊，雖然春寒料峭，在一定程度上制約了鋼材需求的釋放，但這并不影響我們心懷希望。身處谷底的現(xiàn)貨市場(chǎng)早已開(kāi)始緩慢積蓄上漲的動(dòng)力，傳統(tǒng)需求旺季的臨近也給人們以信心。現(xiàn)貨市場(chǎng)的萌動(dòng)、成本的提升、市場(chǎng)心態(tài)的好轉(zhuǎn)都給予鋼廠上調(diào)價(jià)格的理由，預(yù)計(jì)2012年3月份鋼廠價(jià)格將穩(wěn)中上調(diào)，但庫(kù)存的增加、需求的尚未有效釋放、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性都將制約鋼價(jià)的上調(diào)幅度。分品種來(lái)看，熱軋、冷軋、鍍鋅調(diào)整幅度在0-200元/噸，彩涂在0-150元/噸，螺紋、中厚板或在0-100元/噸。三大鋼廠的調(diào)價(jià)策略或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)分化，鞍鋼由于前期下調(diào)幅度較大，上調(diào)的幅度或?qū)⒋笥谖滗撆c寶鋼。
（我的鋼鐵研究中心(MRI) 王蓓)
